市场直接影响将是，全球避险资产走强，黄金将延续牛市。若石油供应中断推高油价，美债将尤其受益；全球股市下跌，但美股表现相对更优。

作者｜马特・格特肯

编辑｜王眉

可以确定的是：美国和以色列正寻求在伊朗实现全面政权更迭。据《华尔街日报》报道，以色列称，周六的联合袭击已击毙伊朗最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊。其他伊朗领导人仍是主要袭击目标。

现在下结论还为时尚早，但这场全面攻势行动的强度表明，这场地区性冲突在好转之前，可能会先进一步恶化。尽管能源市场与全球经济将受到广泛波及，但投资者在急于逢低买入之前，应当审慎评估这场冲突可能造成的影响程度。在损失能够被量化并得到合理评估之前，金融市场应以规避风险为主。

美国领导层必然已经意识到，伊朗在过去两周就其核能力在日内瓦参与会谈，不过是在拖延时间。伊朗谈判代表未能向美方对口官员作出哪怕最低限度的让步——即永久、全面拆除铀浓缩设施，而这本可避免战争。双方原定于下周在维也纳举行的国际原子能机构会议上继续谈判，但显然美国认为，没有理由再多等几天，最终只会得知伊朗根本无意作出任何实质性让步。

因此，美国和以色列抓住了过去几周在该地区大规模军事集结之后仅剩的一点突袭机会，对伊朗的导弹与无人机发射阵地、军事指挥设施及其首都等目标发动了打击。

如今，战争迷雾已经笼罩该地区。初步来看，基础设施受损似乎有限——美国尚未摧毁伊朗的核能力或该地区关键的石油出口终端——但这种表象可能具有误导性。未来几天乃至可能数周内，美国的攻击与伊朗的报复很可能会升级。

伊朗政权面临覆灭，已无退路。事实上，它现在有充分动机去袭击地区能源基础设施，进而引发全球性的经济冲击。这可能会削弱美国民众对这场战争的支持，以及美国领导人将战争推进到底直至实现政权更迭的决心。这也可能助长全球范围内对美国和以色列的反对声音，而如果伊朗政权得以存续，这将对其有利。

即便初期实际损失看似有限，投资者也应做好地区能源供应必然会中断的准备。伊朗领导层已释放信号，将关闭至关重要的霍尔木兹海峡——全球约20%的石油和15%的液化天然气都经由该海峡运输。目前通过该海峡的航运已在自发减少。若袭击成功波及船只、油井、管道或港口，那么这种中断将不再是自愿的，也不会是短暂的。

市场直接影响将是：全球股市下跌，全球避险资产走强。黄金将延续牛市。若石油实际供应中断意味着油价出现非投机性上涨从而抑制消费需求，那么美国国债将尤其受益。

如果全球经济因这次动荡而增长放缓，全球股市很可能会下跌，但美国股票的表现应会相对更好。过去一年里我们看到资金转向流入欧洲、日本和中国股市的趋势，若这些依赖能源进口的制造业经济体企业盈利和利润率遭遇意外冲击，这种趋势将难以持续。

美洲地区的其他股市也将相对受益，因为它们可依托本地石油供应，且远离冲突区域。

当且仅当战损明确不会影响能源供应时，投资者才应逢低买入全球股票、逢高减持原油。但在此之前，则不应如此。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。未经许可，不得转载。英文版见2026年2月28日报道“Expect Gold, Treasuries, and Other Safe Assets to Rise After Iran Attack. Why Investors Shouldn’t Panic.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）

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